從一隻名為 Moose 的鬥牛犬意外闖入鏡頭的輕鬆開場，到對美國政經情勢與尖端科技的深度辯論，最新一集的 All-In Podcast 再次為聽眾獻上了一場資訊與觀點的盛宴。本週，四位主持人深入探討了聯準會的獨立性爭議、美國政府入股英特爾的「國家資本主義」新模式、企業破產潮背後的經濟邏輯，以及 OpenAI 在生命科學領域足以撼動未來的驚人突破。
聯準會的獨立性之戰：經濟紀律還是政治遊戲？
本集最激烈的交鋒，圍繞著前總統川普與聯準會（Fed）的緊張關係展開。川普解雇聯準會理事莉莎·庫克（Lisa Cook）的舉動，不僅是一次人事變動，更點燃了一場關於聯準會是否真正獨立於政治之外的靈魂拷問。
David Sacks 率先發難，他 meticulously 梳理了一條時間線，直指聯準會主席鮑爾（Jay Powell）的決策充滿了政治算計。「看看這個時間點，」Sacks 指出，「在2021年尋求拜登總統提名連任期間，鮑爾完全附和白宮的說法，堅稱通膨只是『暫時性』的，並以此為由推遲升息。然而，就在他獲得提名後不到一週，態度就180度大轉變，公開承認是時候『放棄暫時性這個詞了』。」在 Sacks 看來，這並非巧合，而是鮑爾為了保住職位而將政治利益置於經濟穩定之上的鐵證。
Chamath Palihapitiya 則將矛頭指向了制度本身，他認為聯準會的「獨立性」從一開始就是個偽命題。「我們應該停止假裝聯準會是一個獨立的學術機構，」Chamath 斷言，「它本質上就是個政治機構。就像最高法院的大法官一樣，聯準會理事的提名本身就是一個政治過程，被提名者的意識形態必然與提名他們的總統掛鉤。」他主張，與其掩耳盜鈴，不如坦然承認聯準會的黨派色彩。
對此，David Friedberg 提供了制度設計的辯護。他強調，聯準會理事長達14年的任期設計，其初衷正是為了將他們與短期的政治選舉週期隔離開來，賦予他們超越黨派、為國家長遠經濟利益服務的空間與保障。
儘管觀點各異，但主持人們的共識是，聯準會的決策，尤其是在主席連任等關鍵時刻，很難完全擺脫政治壓力的影響。這場爭議揭示了一個深刻的結構性困境：一個本應超然獨立的機構，在現實政治的漩渦中該如何自處？
美國版國家資本主義：政府入股英特爾是妙計還是險棋？
另一個引發熱議的話題，是美國政府依據《晶片法案》（CHIPS Act）對英特爾的最新投資模式。與傳統的無償補助或低利貸款不同，這次政府將以獲取公司10%非投票權股份的形式注資。
這種模式獲得了主持人們的一致讚賞。Chamath 將其與2008年金融危機時的「問題資產救助計畫」（TARP）進行了鮮明對比。「那是一次慘痛的教訓，」他回憶道，「政府用納稅人的錢承擔了銀行的巨大風險，卻在銀行起死回生後，未能分享到任何利潤。」他認為，這次入股英特爾的模式則完全不同：「這是納稅人應得的。我們承擔了風險，就應該分享成功的果實。這是一種更公平、更聰明的做法。」
Friedberg 更進一步，提出了一個極具遠見的構想：創建一個美國版的主權財富基金。他建議，將政府透過這類戰略投資獲得的股權，全部注入到一個類似社會安全信託基金（Social Security trust fund, OASI）的池子中。「這不僅能為瀕臨破產的社會安全體系注入救命活水，」Friedberg 解釋道，「更能將國家的戰略投資，轉化為全體國民都能共享的長期福利。」
然而，這個看似完美的計畫也存在現實挑戰。主持人同時也點出，美國國會根深蒂固的政治慣性，很可能會將這筆新資產視為可用於新支出的「意外之財」，而不是用來填補舊的財政窟窿，再次印證了「花錢容易、存錢難」的政治困境。
遲來的審判日：零利率時代結束，殭屍企業迎來「創造性破壞」
根據S&P Global的報告，2025年迄今的企業破產申請數量已創下自2010年以來的最高紀錄。這究竟是經濟衰退的警訊，還是一場必要的市場洗牌？
Chamath 認為，這波破產潮的根源，是長達十多年的零利率政策（ZIRP）的終結。他將其形容為一場遲來的「創造性破壞」（Creative Destruction）。「在零利率時代，大量本應在市場競爭中被淘汰的『殭屍企業』，靠著源源不絕的廉價資金得以續命。」他解釋道，「如今利率回歸正常，這些體質不佳的公司自然無法生存。這不是危機，而是市場正在自我清理，將資源從低效的領域重新分配到更具生產力的地方。」
Friedberg 則補充了具體的產業觀察，他指出零售業是本輪破產潮的重災區。由於零售商普遍簽訂長期租約，這形同背負了沉重的固定債務，使其在需求下滑時變得不堪一擊。Sacks 則點出了商業地產（CRE）所面臨的巨大「債務牆」（Wall of Debt）問題——未來幾年將有大量商業貸款到期，而它們必須在利率高出數倍的環境下進行再融資，這無疑將給整個行業帶來毀滅性的壓力。
科幻成真？OpenAI 模型讓「細胞年輕化」效率飆升50倍
本集最令人振奮的內容，來自 Friedberg 對 OpenAI 在抗衰老領域取得的革命性突破的介紹。這項研究的核心，是著名的「山中因子」（Yamanaka factors）。
Friedberg 首先科普了背景知識：山中因子是由四種特定的轉錄因子（蛋白質）組成，它們能夠將任何已分化的體細胞（如皮膚細胞）「重編程」變回具有無限潛能的幹細胞狀態。近年來的研究發現，若對細胞施以短暫、低劑量的山中因子，可以在不使其完全變回幹細胞的前提下，逆轉其衰老過程，修復DNA損傷，使其「年輕化」。
而這次的驚人突破在於 AI 的介入。研究人員利用 OpenAI 開發的一個專為生物學設計的語言模型 GPT-4B Micro，對海量的蛋白質序列和生物學文本數據進行訓練。接著，他們讓這個 AI 模型去設計全新的、比天然山中因子更有效的蛋白質組合。
實驗結果令人瞠目結舌：AI 設計出的新蛋白質，在誘導細胞年輕化方面的效率，比原始的山中因子高出了整整50倍。
這項成果為逆轉衰老、治療阿茲海默症、心臟病等與年齡相關的疾病開闢了無限可能。儘管主持人預計，基於此技術的藥物真正進入臨床應用可能還需要7到12年的時間，但它所描繪的未來已足夠震撼。當然，這條路上也伴隨著巨大的風險——如何精確控制細胞的重編程過程，避免其過度增殖而演變成癌症，將是科學家們面臨的最大挑戰。
一個被遺忘的財政解方：科羅拉多州的TABOR法案
節目尾聲，主持人分享了著名反稅活動家 Grover Norquist 對播客的回應。Norquist 對他們提出的「支出限制誓言」表示讚賞，並向他們介紹了在科羅拉多州已成功實行多年的「納稅人權利法案」（TABOR）。
TABOR 法案的核心規則極其簡單：州政府的預算增長上限，被鎖定在**「人口增長率 + 通貨膨脹率」**。任何超出此上限的稅收，都必須以退稅的形式直接返還給納稅人。這個機制從根本上限制了政府支出的無限制擴張，並為其他州甚至聯邦政府提供了一個控制財政紀律的絕佳範例。讓主持人們尤為驚訝的是，這樣一個嚴格的財政紀律模式，竟然在一個傳統意義上的民主黨州（藍州）取得了成功，證明了超越黨派的財政解決方案是可能存在的。